會員動態(tài)
新聞詳情

融資租賃直達實體經濟美國MLFI-25指數持續(xù)強勁反彈

2016-04-07 12:47瀏覽數:108 
  • 融資租賃直達實體經濟美國MLFI-25指數持續(xù)強勁反彈


    2012-06-08
  •      [ MLFI-25新增業(yè)務量數據顯示,1月新增業(yè)務51億美元,較去年同期增長21%;2月新增業(yè)務50億美元,較去年同期增長22%;3月新增業(yè)務68億美元,較去年同期增長10% ]

      當美國的GDP還在緩慢復蘇中掙扎時,美國的設備租賃行業(yè)卻在強勁反彈。反映美國融資租賃業(yè)發(fā)展的MLFI-25(月度租賃與金融25指數)在今年一季度同比增長了16.56%。

      與去年全年同比25.21%的增幅相比,今年一季度的增幅并不算高。不過MLFI-25的歷史數據顯示,業(yè)務量的峰值往往在年底,所以今年的增幅依然可能有更好的表現。

      跟美國的GDP相比,這個數據顯得驚人。但是回到2009年金融危機最猛烈時,美國GDP下降2.5%,MLFI-25的同比降幅則超過30%。融資租賃的研究發(fā)現,這是一個行業(yè)性規(guī)律。融資租賃具有順周期性,但是它的反應幅度要遠遠大于GDP的波動幅度。原因很簡單,融資租賃因為具有“融物”的特點,可以“直達”實體經濟,最敏捷地反映實體經濟的需求,尤其是設備投資的需求。

      大落大起

      融資租賃業(yè)在危機中再次顯現出明顯的順經濟周期波動特點。

      查詢美國設備租賃和融資協會(Equipment Leasing and Finance Association,ELFA)公布的MLFI-25可以明顯看出這一點。

      MLFI-25是反映美國的資本支出、商業(yè)設備金融的金融指標。從MLFI-25的歷史數據可以看到,自2008年全球金融危機爆發(fā)以后,美國租賃行業(yè)即受到極大沖擊。

      MLFI-25樣本企業(yè)2007年全年新增業(yè)務總量約為861億美元,較2006年的約822億美元增長4.74%。2008年新增業(yè)務量的下降速度開始加快。截至2008年12月,全年新增業(yè)務總量約為803億美元,已較2007年減少6.74%。

      而到了2009年新增業(yè)務量可謂狂跌。2009年全年新增業(yè)務總量約為545億美元,較2008年減少近260億美元,降幅約為32.13%。

      此后,隨著全球經濟開始逐漸走出危機、穩(wěn)定下來,2010年的業(yè)務量開始回升,全年新增業(yè)務總量約為591億美元,較2009年增加8.44%。2011年的增幅陡然加大,全年新增業(yè)務量為740億美元,增幅為25.21%。

      對比美國的國民經濟情況,可以看到金融危機期間,在增長趨勢上,MLFI-25具有很強的順周期性。但是,MLFI-25波動的幅度均遠大于國民經濟總產出的波動幅度。

      危機后的2009年,美國GDP年增長率從2007年的4.9%陡然降至-2.5%,MLFI-25顯示的全年新業(yè)務增量跌幅為32.13%;在2011年美國GDP年增長率恢復至1.7%時,新業(yè)務量增幅達25.21%。

      在2012年一季度的情況依然是樂觀的。MLFI-25新增業(yè)務量數據顯示,1月新增業(yè)務51億美元,較去年同期增長21%;2月新增業(yè)務50億美元,較去年同期增長22%;3月新增業(yè)務68億美元,較去年同期增長10%;全季度新業(yè)務累計增量約為169億美元,已較去年同期的145億美元增長16.56%。

      行業(yè)性規(guī)律

      MLFI-25指數反映了融資租賃業(yè)的普遍現實。農銀租賃研究部總經理張海寧的一項研究表明,全球融資租賃業(yè)具有比較明確的順經濟周期性:當經濟增長良好、金融穩(wěn)定時融資租賃業(yè)發(fā)展勢頭良好;反之,當經濟增速下降或衰退時,融資租賃業(yè)受到顯著的沖擊。同時,受經濟波動沖擊時,融資租賃業(yè)交易額下降比較快;當經濟復蘇時,融資租賃業(yè)回升速度相對也比較快。在1990年以來的經濟波動中,融資租賃業(yè)交易額每次均只受到一到兩年的沖擊,隨后均呈現出迅速恢復的態(tài)勢。

      根據國際融資租賃年鑒的數據,1990年至2007年的18年間,全球融資租賃交易額從3316億美元增長至7804億美元(現價美元,下同),年均復合增長率達4.87%。2002年到2007年約五年間,全球融資租賃交易額在4616億美元的基礎上增長69%,年均復合增長率高達9.14%。

      從全球融資租賃業(yè)總體發(fā)展而言,上世紀90年代以來,行業(yè)處于良性上升通道之中,在2008年國際金融危機發(fā)生之前的五到六年中,全球融資租賃業(yè)更是處于快速發(fā)展中,年均增速在9%以上。

      2008年發(fā)生的全球金融危機中止了融資租賃業(yè)快速發(fā)展的進程。2008年,在全球國內生產總值仍有2.83%增長的情況下,全球融資租賃交易額已經呈現下滑,降至7328億美元,比上年下降6.10%。

      2009年,全球國內生產總值下降0.58%,全球融資租賃業(yè)則經歷了行業(yè)歷史上最嚴重的衰退,交易額下降至5573億美元,回落24.95個百分點,跌至2003至2004年間水平。張海寧表示,從實現交易額的角度,相當于全球行業(yè)發(fā)展退后了五年。

      按金融危機發(fā)生之前全球融資租賃業(yè)的增長速度(2002到2007年均復合增長率9%以上)測算,張海寧認為,2008年全球融資租賃業(yè)交易額損失在1100億美元以上,2009年,交易額損失在3700億美元以上。從2009年的交易規(guī)???,降幅相當于當年全球融資租賃業(yè)實際完成交易額的三分之二,或相當于當年美國、德國、日本、法國、意大利、英國和加拿大等七個發(fā)達國家融資租賃交易額的總和。

      但張海寧表示,融資租賃業(yè)受經濟周期波動影響,并不改變行業(yè)中長期穩(wěn)定向上的總體發(fā)展勢頭。從1990年到2007年,全行業(yè)總體呈現波浪式較快發(fā)展的勢頭,僅在2008年到2009年的全球金融危機中遭到了較大的沖擊。

      “直達”實體經濟

      對于融資租賃業(yè)漲跌幅度遠高于整體經濟的現象,張海寧認為,需從融資租賃業(yè)自身的屬性和特征出發(fā)來看待這一問題。

      張海寧的研究顯示,融資租賃業(yè)對經濟景氣的高度敏感性,首先源自于該行業(yè)與投資需求的高度相關性以及投資需求與經濟波動的高度相關性。經濟增長指標反映的內容與融資租賃業(yè)發(fā)展指標差別甚遠,經濟增長指標反映消費、投資、政府采購和凈出口等不同類型的產出總和,而融資租賃業(yè)主要針對的是投資領域需求,兼及其他。

      同時,投資需求本身受經濟景氣程度的影響較為顯著,與投資需求相比,消費需求對經濟景氣的彈性相對較小,政府采購則可能具有逆經濟周期屬性,凈出口受境外需求、匯率政策和出口政策等多種因素影響,與國內經濟景氣的關聯性相對較小。

      另一方面,張海寧認為,融資租賃業(yè)的行業(yè)屬性決定了與經濟周期的強相關性。融資租賃行業(yè)的交易額集中于機械裝備等新增生產能力的設備投資。當經濟增長波動時,總需求下降,新增生產能力受到抑制,經濟波動就直接反映在與新增產能直接相關的融資租賃業(yè)交易額上,體現為交易額快速下降;當經濟回暖時,對新增產能的需求隨之快速回升,因而體現為融資租賃交易額迅速上揚。


全站搜索
 
 
 
 
會員登錄
登錄
我的資料
購物車
0
留言
回到頂部